91星空无限传媒，扛不住了，美国向韩国求援

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不过，云迹科技一直处于亏损状态。2022年至2024年，公司权益股东应占年内亏损及综合收益总额分别为-3.65亿元、-2.64亿元、-1.85亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为-2.34亿元、-1.2亿元、-2756万元。净亏损以28.9%的年复合增长率减少，经调整净亏损（非国际财务报告准则）以65.7%的年复合增长率收窄。

这一成绩的底层逻辑，源于全栈自研的技术杠杆效应。“我们从三电系统到智驾芯片全部自主可控，每降低1%的供应链成本，就能释放数亿利润空间。”安聪慧的这句话，揭示了毛利率逐季攀升至17.3%（Q4）的秘诀。对比特斯拉同期17.6%的汽车毛利率，极氪已无限接近全球头部水平。而全年近百亿的研发投入（占营收12.8%），远超行业5%的平均值，则为其构建了“高研发-高毛利-高溢价”的增长飞轮。这种飞轮效应，正是苹果、特斯拉市值管理的核心逻辑，也令摩根士丹利在财报发布后上调极氪目标价至45美元，认为其“技术溢价正在重构资本市场的估值体系”。

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现在，双手再次紧握柔软的带有12点钟标记的Lavalina材料方向盘。指尖拨动铝制的拨片，仅在红色换挡闪光灯亮起之前手动换挡。自动挡则一如既往地迅捷，部分原因是采埃孚为GT车型优化了八挡自动变速箱的换挡时间。于是，数字仪表的车速显示旁的转速回旋镖会在瞬间飞快地掠过屏幕，Alpina在接下来的双左弯中跃过“大坡”。我们也可以在这里换换口味，尝试横向漂移，但这不是Alpina的风格。